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撰文/今周刊整理
股神持股大搬風 周轉率創33年新高
曾經在航空股虧過大錢，數度奚落航空股是本大利薄、爛投資的他，竟然在去年大口吃下美國4大航空股票，買進金額逾80億美元。一向鼓吹好公司持有一輩子也不嫌短的他，去年竟然出清4檔道瓊30指數成分股 –AT&T、威訊（Verizon）、寶鹼（P&G，註：轉換成金頂電池）與沃爾瑪百貨（Walmart）。
整體來看，過去總是不厭其煩說「短期投資很愚蠢」的他，去年股票組合買賣週轉率近20％，創下33年來最高紀錄高雄借錢管道，等於5分之1的持股被他換了一輪。
砸4千億成為蘋果第5大股東 他對金牛股情有獨鍾
最令人驚訝的變化莫過於，本身並非果粉（指蘋果產品粉絲），甚至也不使用iPhone的巴菲特，竟然在短短一年的時間內，豪砸近新台幣4000億元，買進蘋果2.5％股權，成為蘋果第五大股東。
更深一層來看，與其說巴菲特投資蘋果是對科技股投下信任票，不如說，他對所謂的「金牛股」(cash cows)情有獨鍾的投資哲學，已經延伸到高科技股身上。
具有下述這種特性的企業，就是「金牛股」：
在較成熟的產業中，因具有很強的品牌力，或產品擁有獨門技術或配方，讓企業具有市場壟斷或寡佔優勢，使得企業對其產品具有一定訂價權。毫無疑問地，放眼全球資本市場，蘋果雖是高科技股，但絕對有資格被當成「金牛股」。
寡佔時代來臨，大買航空股
股神去年也一口氣買了美國4家航空股，而且買的用力程度，已讓波克夏前15大持股竟有3家皆被航空股佔據，同樣令人驚訝連連。
在航空股栽過觔斗，從沒好話的巴菲特這次性情大變，狂掃航空股股票，不知情的人還納悶，86歲的他是不是「老番癲」。但是，深入探究股神的投資哲學，航空股的投資正與他的「護城河投資」理念不謀而合。
28年前，巴菲特投資全美航空時，美國航空業正是處於百家爭鳴、流血競爭的戰國時代。如今，航空業高度寡佔的市場以及低油價，已經為美國4大航空公司開鑿出難以逾越的護城河。現在全球最繁忙的北美航空市場僅剩下4家大型業者，壟斷75%的市場。
巴菲特不願說出口的4個投資趨勢
綜觀股神40年來最大的一次換股動作，本刊歸納出巴菲特已經看見、默默地正在實踐，但可能因某些原因而「不願說出口」的投資新趨勢：
趨勢1：
油價數年內難返每桶百元價位，低油價成為常態。巴菲特去年出清油管營運商Kinder Morgan、大賣加拿大頁岩油商Suncor Energy，加上大買因低油價受惠的航空股，不禁讓人聯想，股神心中覺得油價很難回得去了？。
趨勢2：
電商造成的破壞式創新到達臨界點。巴菲特去年出清全美第4大報業股—李氏企業，加上砍掉沃爾瑪89.3%持股，86歲的他明顯感受到電商對未來10年帶來的破壞式改變。
趨勢3：
高科技產業也找得到價值型投資。從巴菲特投資蘋果與天狼星衛星例子告訴我們，或許下一檔「可口可樂」或「吉列刮鬍刀」，就隱身在高科技產業中。
新北市借錢管道趨勢4：
儘管歷經大換股動作，但波克夏持有的老股部位並沒有增加，其現金部位則更來到965億美元歷史最高水準。巴菲特曾說：「只要標普500成分股平均股息殖利率（目前1.98％）高於10年期公債殖利率（2.3％），就有利股市走多頭。」如今兩者出現死亡交叉，是否意味美股將出現一波顯著下修，這點也值得思考一番。
不管怎樣，86歲的巴菲特雖已被投資界視為具有如「神」般的地位，但卻每日孜孜不倦地學習，並鑑於時勢，勇敢做出調整與修正，這點，才是最值得效法之處吧！
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半島電視台(Al Jazeera)網站報導，超過2千名突尼西亞人13日走上首都突尼斯(Tunis)街頭，抗議當局提議的一項特赦法案。依據法案內容，被控曾於遭罷黜總統班阿里(Zine El Abidine Ben Ali)任內貪腐的商人，將可免於受罰。
13日針對「經濟和解法案」(Economic Reconciliation bill)的這場示威，抗議者稱當局的提案，背離2011年罷黜班阿里的革命精神。然而政府官員表示，寬恕可讓商人把騙得的金錢回頭注入突尼西亞經濟。
抗議者13日在反對黨領袖與倡議人士的陪伴下，穿越突尼斯市中心大道。他們揮舞旗幟與橫幅，上面寫著「不要原諒」、「受夠貪腐了」等標語。
一名T恤上寫著南投借錢管道口號「不要原諒」的抗議者對路透社說，「今天我們要說，捍衛革命的人還在這裡。」「我們無法接受像這樣粉飾貪腐的事。」
這項具爭議性的法案准許被指控的商人，自行揭露不法財富並償還國家，不用擔心會被起訴。目前並沒有商人貪腐的確切數據，但初步估計顯示，這項提案將可讓30億美元回歸到合法的稅捐經濟體制。
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